4月17日早盘，CPO概念板块高开高走，天通股份、剑桥科技、可川科技、沃格光电强势封板，仕佳光子、光迅科技等多股涨幅居前；“易中天”亦携手大涨，其中，新易盛涨超8%，天孚通信涨逾6%，中际旭创涨超4%，盘中再创历史新高，总市值一度突破9400亿元大关。
值得一提的是，高盛在最新报告中称，因数据中心架构从横向向纵向演进，带来更高带宽和更多连接需求，显著推动整体可服务市场扩张，看好光通信网络板块。同时，高盛对中际旭创维持“买入”评级，并将其目标价从791元/股大幅上调至1187元/股。若以此目标价计算，中际旭创的上涨空间仍有高达40%。
中际旭创单季净利“十二连增”
4月16日晚间，中际旭创一季报“交卷”。得益于AI算力基建如火如荼，带动高速光模块需求持续攀升，公司营收、净利润均实现同比倍增，单季度净利润更实现连续12个季度环比增长。
财报显示，中际旭创一季度实现营收194.96亿元，同比增长192.12%，环比增长47.31%；实现归母净利润57.35亿元，同比大增262.28%，环比增长56.45%。
（来源：中际旭创一季报）
毛利率方面，中际旭创一季度综合毛利率达46.06%，较2025年全年的42.03%再攀升4.03个百分点，较去年四季度的43.2%，环比增长2.86个百分点。毛利率的持续提升主要得益于高毛利的800G和1.6T光模块产品出货占比进一步提高，规模效应持续显现。
自2023年二季度以来，中际旭创的归母净利润已连续12个季度实现环比增长。单季57.35亿元的净利润规模，已超过公司2024年全年约52亿元的水平，较去年全年的107.97亿元，占比也已超五成。
今年有望保持出货量持续提升
“预计全年800G和1.6T需求都将有较大增长，后面几个季度公司有望保持出货量持续提升的趋势。”
在昨日晚间举行的机构电话会议上，中际旭创管理层表示，公司交付能力保持较好的状态，尽可能多交付、多出货，一季度800G和1.6T都在持续上量，毛利率也在进一步攀升。公司在持续扩建产能，会积极准备产能和物料，未来有望持续取得客户订单，保持较好的交付能力。
关于订单，中际旭创透露，很多重点客户已经下了今年的订单，也在积极准备2027年的早期订单。部分重点客户正在规划2028年的需求，有望在2028年进一步加大资本开支，需要的产品类型也会更加丰富，数量会进一步提升。
中际旭创同时指出，仍有许多客户尚未给出指引。随着时间推移，这部分需求会逐步清晰起来。“这背后的主要原因是AI算力需求仍在迅速增长，一些AI应用甚至已形成闭环，因此重点客户有信心进一步加大资本开支投入。”
研发方面，中际旭创表示，NPO有望率先在scale-up场景应用，已经有CSP客户给了明确的需求指引，预计将在2027年量产。公司正在积极向客户推广XPO，也有望在2027年进行量产。公司正在积极研发OCS，希望尽早推向市场。
据介绍，公司目前现金流状况较好，将积极加大包括scale-up、scale-out和scale-across等应用场景的新产品的研发，也会进一步加强现有产品工艺，升级核心技术，持续投入研发费用。
CPO商业化进程不断提速
CPO（共封装光学）是一种先进光互连技术，简而言之，就是将光模块、交换芯片封装在一起，不仅可以提升传输效率，还能降低能耗。
AI算力爆发带来的功耗与带宽挑战，光模块技术正加速向高集成度演进，以英伟达、博通、Marvell为代表的头部厂商均积极推进CPO商用，业界也在持续进行LPO、NPO、XPO等技术路线的创新。
近日，美股光通信龙头Lumentum表示，数据中心需求高景气下，公司现有产能已供不应求，预计两个季度后2028年产能将全部售罄。
据Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模有望达到228亿美元，预计2030年将增长至414亿美元。
在西部证券看来，CPO现在处于产业加速初期，未来三年是行业渗透率快速提升、供应链格局和产业链价值分工逐步构建的核心观察窗口期。
该机构指出，从产业发展节奏出发，建议关注分工清晰、率先参与和CPO交换机厂商联合研发或有订单预期的环节和公司，如大功率CW光源、FAU和ELS模组；相较于可插拔光模块有弹性的增量环节，如CPO耦合/测试设备、保偏光纤、先进封装、ASIC芯片和OE的封装、光纤分纤盒等。
银河证券指出，AI驱动光模块加速迭代，800G/1.6T光模块迎来快速放量，高速光模块带动测试仪器需求增长，近年来，国产测试仪器厂商持续推进自研高端仪器和解决方案，同时通过外延并购完善业务矩阵，有望充分受益于AI带来的增量市场空间和国产化机遇。
国金证券研报指出，台积电旗下硅光整合平台COUPE预计今年进入量产，此次量产成为推动CPO落地的关键里程碑，持续看好今年CPO“从0到1”落地。预计光互联在AI集群的价值量占比仍将继续抬升。
8股今年业绩有望翻倍增长
东方财富概念板块显示，当前A股市场共有近50股涉及CPO概念，合计总市值超4万亿元，中际旭创、新易盛、立讯精密体量位居前三，天孚通信、亨通光电、华工科技、协创数据市值均超千亿元。
今年以来，超九成CPO概念股录得股价上涨，红板科技、智立方、可川科技、炬光科技、亨通光电、罗博特科等股价均已翻倍，汇绿生态、协创数据、德科立、长芯博创、光库科技等10 余股涨幅均在50%以上。
就本周前四个交易日来看，八成CPO概念股实现股价上行，叠加算力租赁概念的协创数据飙升五成，红板科技、剑桥科技、蘅东光、中际旭创等涨幅均超10%。
从资金角度看，东方财富Choice数据显示，本周多达16只CPO概念股获得超1亿元杠杆资金加仓，其中，中际旭创获融资客疯狂扫货24.90亿元，协创数据、永鼎股份、亨通光电、华工科技融资净买额均在3.5亿元至4.6亿元之间。
未来增长潜力方面，根据3家及以上机构预测，共有8只CPO概念股今年业绩有望翻倍增长。
其中，机构预计炬光科技、德科立今年净利将分别大增3.4和2.4倍；包括龙头股中际旭创在内，联特科技、太辰光、仕佳光子、锐捷网络、航天电器的预测净利增幅均在108%至120%之间。
（东方财富研究中心）
文章转载自东方财富
