2025年以来，中国私募股权市场回暖，新成立基金数量快速增长，热点赛道不断涌现。江远投资创始人张江表示，外资机构高管频繁来中国调研，中国资产“质价比”优势突显，国际资本对中国市场的关注度和投资意愿显著提升。外资配置中国资产的逻辑正从短期机会转向长期战略，关注中国创新的长期价值。张江认为，政策与资本的双向赋能将推动中国科技产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。
每经记者｜李蕾 每经编辑｜何强 彭水萍
在全球经济格局深刻调整的当下，中国私募股权市场却逆风扬帆，国际资本正在加速涌入。
作为一名有着多年投资经验的资深创投圈人士，LongRiver江远投资创始人、CEO张江对此有着深刻的体会与观察。他和团队近几个月可谓相当忙碌，已经连续接待了多批外资机构的调研，并且来访人士都是CEO、CFO等级别的高管。还有外资LP已经多年未到中国，但近几个月也展开了对中国市场的密集调研。
张江对记者表示，中国私募股权市场正呈现出蓬勃的生机与活力，各方面数据显著增长，同时折射出国际资本对中国市场的信心重塑以及长期价值的认可。从外资的回流热潮到创新估值体系的重构，从政策助力到企业出海，一场“中国创新，全球市场”的全新投资范式正在徐徐展开。
中国资产“高质价比”特质突显，外资LP掀起中国调研热
2025年以来，中国私募股权市场迎来了一波强势回暖。从中国证券投资基金业协会的数据来看，新成立基金的数量呈现出快速增长态势，同时各地的引导基金和母基金也变得更加活跃，纷纷加大在创投领域的布局力度。在项目层面，热点赛道也在不断涌现，生物医药、人工智能、机器人等领域成为投资的热门方向，吸引着大量资本的涌入。
海外投资人的态度也在发生明显转变。作为亚洲近年最大规模的首期美元基金募资案例，江远投资去年完成近4亿美元基金募集，其LP结构以欧洲和亚洲保险资金为主，其余皆为国际一线机构。这一案例被视为外资对中国市场长期信心的缩影。
另一方面，张江介绍，今年以来外资机构高管频繁来到中国调研，包括CEO、CFO等高层在内的众多外资决策者们纷纷踏足中国，深入了解中国市场的动态与潜力。甚至有外资机构高层透露“好几年没来了”，但现在要密集“补课”，调研重点也从传统市场转向创新前沿，如生物医药园区、AI实验室等。
此前，这些外资机构可能因各种原因对投资中国市场持观望态度，如今却积极主动地投身其中，其背后反映的是国际资本对中国市场的关注度和投资意愿的显著提升。
在与海外投资人的交流中，“质价比”俨然成为了高频词，中国资产的创新质量与价格的综合优势变得更为显著。正如张江所说，“中国科技企业在全球舞台上的崭露头角，让外资开始意识到中国不仅是庞大的消费市场，更是全球创新的重要发源地”。
例如，在生物医药领域，中国已成为全球创新高地。去年全球十大生物医药交易中，有四个来自中国；从临床试验数量和质量来看，中国稳居全球前二；在人工智能等前沿领域，中国企业同样也展现出强劲的创新活力，成为外资眼中的“香饽饽”。
总而言之，从人工智能到新能源，从具身机器人到生物医药，中国科技企业的创新突破和快速迭代能力正在颠覆外界对“中国制造”的传统认知。国际资本对中国的认知已经从“庞大市场”升维至“创新策源地”，这种认知上的转变，也推动了海外产业界和资本对中国资产战略价值的重新评估。
另一方面，外资配置中国资产的逻辑正从短期机会转向长期战略。以江远投资首期美元基金为例，张江介绍，该基金周期为10年～12年，“海外投资人以耐心资本布局中国，表明其关注的是中国创新的长期价值”。他还观察到，部分外资机构正以50年左右的长周期来审视中国资产，“他们关注的是更长远的机会，而这种超长期布局其实是充满确定性的”。
政策与资本的双向赋能：从信心提振到生态构建
除了市场的回暖，政府出台的一系列政策也为外资进入中国市场提供了有力的支持和保障。张江认为，政策的稳定性与持续性是吸引外资的关键。政府不断优化营商环境，简化审批流程，降低外资准入门槛，为外资在中国的投资与发展创造了良好的政策条件。
反过来看，外资的回流对中国资本市场和科技产业发展也产生了深远且积极的影响。张江指出，外资带来的不仅是资金，更是全球资源的深度链接。
一方面，外资机构通常具有严格的内部治理结构和风险控制体系，其进入中国市场有助于提升市场的整体效率和规范性。另外，外资还带来了国际化的视角和资源，帮助中国企业更好地了解国际市场的需求和趋势，推动企业进行技术创新和商业模式优化。
从长远来看，外资对中国科技产业的影响将更加显著。在张江看来，外资企业往往在技术研发、创新管理等方面具有优势，其与中国企业的合作将激发更多的创新活力，推动中国科技产业向高端化、智能化、绿色化方向发展。外资的长期投资不仅有助于科技企业扩大规模和提升竞争力，还将促进中国科技产业在全球产业链中的地位提升。
他举了个例子，苹果链、特斯拉链曾助力中国制造业升级，不仅带来了资金，还有人才、经验、产业链、客户市场等，“这种双向受益的合作，本质是中国与世界的创新资源共享。如果说原来外资对中国资产价值的评估是基于中国庞大的市场，那么现在的评估方法已经变了，估值的基础变成了中国参与全球创新和全球市场”。
当然，尽管外资回流已经形成趋势，但在过程中也面临一些亟需克服的堵点。
例如，一级市场退出依赖上市、并购与分红，尽管中国已经建设了多层次资本市场，但并购市场成熟度仍需提升，“存量资产与创新资产的结合，将是未来并购市场的重要机会”。其次，外资通过QFLP（合格境外有限合伙人）投资中国是一个常规路径，但部分地区会强制要求管理公司和所设基金必须在同一个城市，这样的地域限制问题在统一大市场框架下可以进一步优化，“有些堵点看似微小，但可能就会影响资本流动效率”。此外，文化差异和商业习惯的不同也可能导致外资在与本土企业合作过程中出现沟通与协调上的问题。
面对这些挑战，国内的基金管理人和创新企业也需要采取积极有效的措施来应对。张江建议，基金管理人应扮演好“桥梁”的角色，加强对国际市场的研究与分析，提高自身的国际化水平和专业素养，为企业提供更具针对性和实效性的投资服务。
而企业吸引外资则需要在三方面进行提升：首先，立足本土优势，主动参与国际竞争，建立全球竞争力；其次，在人才培养和引进方面要更加国际化，敢于放权，吸引全球顶尖人才；第三，要注重与外资的沟通透明度，保持坦诚、直接的交流，建立互信关系等。
整体来看，今年以来外资机构掀起了密集调研中国市场的热潮，本质是国际资本对中国创新实力的价值认可与战略选择。在“中国创新，全球市场”新范式的引领下，国际资本与中国创投的紧密合作也将为全球经济注入新的活力与机遇。
封面图片来源：视觉中国-VCG111363577655
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